Tento rok už máme za sebou najväčší burzový debut všetkých čias. SpaceX vstúpil na akciový trh za obrovského prílevu peňazí, no blíži sa ďalšia významná prvotná verejná ponuka akcií (IPO). Mnohí pôvodne predpokladali, že spomedzi technologických lídrov bude po SpaceX nasledovať OpenAI, napokon sa však situácia vyvinula inak.
Ďalšou obrovskou súkromnou spoločnosťou, ktorá vstúpi na burzu, bude Anthropic. Ten sa ukazuje ako oveľa odvážnejší než OpenAI. Tento krok so sebou nesie obrovské riziko, no vedenie zjavne usúdilo, že musí ukázať silu, a priazeň investorov sa snaží získať s otvorenými kartami.
Anthropic dosiahol v roku 2025 tržby 4,6 miliardy dolárov, čo predstavuje približne 12-násobný (!) medziročný nárast. Podľa zverejnených výkazov totiž v roku 2024 utŕžil len 386 miliónov dolárov.
Minuloročné tržby už na papieri vyzerajú veľmi dobre, treba však vidieť aj to, aké obrovské sumy Anthropic míňa na investície a vývoj. V roku 2024 vykázal stratu 8,3 miliardy dolárov, ktorú pokryl z peňazí investorov. V roku 2025 sa jeho celková strata vyšplhala už na 42 miliárd dolárov. Ak sa pozrieme iba na prevádzkové výsledky, situácia je podstatne lepšia, no aj tak strata tesne prekročila 8 miliárd dolárov. O rok skôr pritom zostala pod hranicou 3 miliárd dolárov.
Divízia zodpovedná za výskum umelej inteligencie vlani vynaložila na výpočtovú kapacitu a ďalšiu infraštruktúru 7,33 miliardy dolárov, teda trojnásobok oproti roku 2024. Táto suma navyše tvorí viac než polovicu celkových prevádzkových nákladov spoločnosti, ktoré vlani dosiahli 12,65 miliardy dolárov.
Katastrofálny Anthropic?
Anglicky písané spravodajské weby žartujú, že vstup Anthropicu na burzu aj jeho fungovanie môžu byť „catastrophic“, teda katastrofálne. Z uvedených čísel je už zrejmé, aké finančné riziká sa so spoločnosťou spájajú. Zatiaľ nevidno, kedy by sa mohla dostať zo straty. Tržby síce rýchlo rastú, no výdavky sa zároveň zvyšujú exponenciálne.
Ďalším finančným rizikom je, že značná časť tržieb pochádza od úzkeho okruhu veľkých firemných zákazníkov. Aj odchod jediného kľúčového partnera by tak mohol spôsobiť prudký výpadok príjmov. V prípade spoločností Google a OpenAI je napríklad táto závislosť menšia, čo pozornosti investorov určite neunikne. Anthropic mal medzi firemnými zákazníkmi vždy významnejšie postavenie než konkurenti, pretože jeho riešenia sa vo všeobecnosti považujú za najvhodnejšie na programátorské úlohy.
Spoločnosť sa navyše v dokumentoch predložených k IPO rozsiahlo venuje závažným rizikám tejto technológie všeobecne aj svojich vlastných riešení. V obsiahlom, 261-stranovom burzovom prospekte zaberajú riziká približne 80 strán. Nejde pritom o hrozby typu výpadku služby, ale napríklad o možnosť, že rýchly vývoj umelej inteligencie ohrozí samotné prežitie ľudstva.
Anthropic uviedol, že pri agentoch, ktoré samostatne vykonávajú viacstupňové úlohy, spúšťajú kód a ovládajú externé nástroje, existuje riziko, že „ľudský dohľad nebude schopný reagovať tak rýchlo, ako bude umelá inteligencia spôsobovať škody“. Jazykové modely môžu pri snahe dosiahnuť určité ciele obísť vlastné obmedzenia. A rovnako ako sa v ich odpovediach môžu objaviť nesprávne informácie, môžu si nesprávne vyložiť aj samotné ciele.
Nástroje umelej inteligencie sa za určitých okolností môžu brániť vypnutiu, predstavovať existenčnú hrozbu, zámerne manipulovať s údajmi a prejavovať správanie „podobné“ vydieraniu. K tomu sa pridáva aj dlhý zoznam právnych otázok.
Spoločnosť chce za necelého pol roka zdvojnásobiť svoju hodnotu
OpenAI koncom mája oznámila, že uzavrela investičné kolo v objeme 65 miliárd dolárov, vďaka ktorému jej trhová hodnota dosiahla 965 miliárd dolárov. Akú hodnotu však môže spoločnosť dosiahnuť pri vstupe na burzu? Anthropic sa údajne nedrží pri zemi a ani 2 bilióny dolárov nepovažuje za nedosiahnuteľný cieľ. Podľa informácií Bloombergu by sa odhadovaná trhová kapitalizácia tohto giganta v oblasti umelej inteligencie mohla na základe počtu a ceny akcií pohybovať medzi 1,8 a 2 biliónmi dolárov.
Anthropic teda považuje za realistické, že jeho IPO dosiahne podobný rozsah ako vstup SpaceX na burzu. SpaceX pritom disponuje unikátnymi vesmírnymi technológiami, prostredníctvom xAI patrí aj k významným hráčom v oblasti nástrojov umelej inteligencie a ako vlastník X má silné postavenie aj na sociálnych sieťach. Tento rok sa už viacero vstupov na burzu skončilo stratami, Anthropic však zostáva mimoriadne optimistický.
Podľa informácií Bloombergu by spoločnosť mala byť v decembri už na burze. K samotnému vstupu by mohlo dôjsť niekedy v polovici novembra, oficiálny termín však zatiaľ nebol stanovený. Anthropic môže počas sviatočného obdobia poriadne rozvíriť trh s cennými papiermi a jeho výsledky budú sledovať masy investorov. Zaujímavé pritom nebude len to, ako sa bude „novej“ spoločnosti dariť na burze. Jej IPO môže ovplyvniť celý ekosystém umelej inteligencie.
